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    加速緊縮政策或令美經濟衰退風險增高
    2022-05-06 記者 秦天弘 綜合報道 來源: 經濟參考報

      為遏制飆升的通脹,美國聯邦儲備委員會4日“罕見地”宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點至0.75%到1%之間。然而分析認為,美聯儲加速加息可能導致美國經濟陷入衰退,同時將對發展中國家的金融市場帶來影響。

      美緊縮措施效力有待觀察

      美聯儲4日宣布多項緊縮貨幣政策的措施,被業界認為是遏制高通脹的“找補”行為,但效力有待觀察。

      美聯儲當日將聯邦基金利率目標區間上調50個基點到0.75%至1%的水平,還將從6月1日開始以每月475億美元的步伐“縮表” 。

      有分析指出,雖然本次美聯儲決議公布了大幅加息以及縮表的“鷹派行動”,但一些經濟學家認為,美聯儲也有“鴿派”的表現。比如美聯儲臨時主席鮑威爾的表態給市場已開始體現的未來75個基點加息預期潑了冷水。法新社也評論稱,盡管美聯儲的決定本身是鷹派的,但與市場的高預期相比,這些決定明顯是溫和的。

      美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)評論稱,這是美聯儲自2000年以來首次加息50個基點,目的是為了盡快控制住創40年新高的通脹。

      芝商所“美聯儲觀察(FedWatch)”工具顯示,期貨市場對美聯儲在6月15日議息會議上加息的預期已經大幅跳水。最新的數據顯示,期貨市場預計美聯儲有76.4%的概率將在下月的會議上加息25個基點,有23.6%的概率“按兵不動”。瑞士百達財富管理團隊則表示,預計美聯儲將在6月政策會議上再次加息50個基點,7月則恢復至加息25個基點。今年下半年,美聯儲或會以較為平緩的步伐繼續加息。

      去年2月初,美國前財政部長、哈佛大學教授薩默斯就撰文警告,美國大規模財政刺激政策可能引發“一代人未曾見過的通脹壓力”,美國需快速調整財政和貨幣政策以應對通脹風險。然而,拜登政府和美聯儲屢次用“通脹暫時論”來淡化風險。

      事實證明“通脹暫時論”是明顯誤判。美聯儲去年12月放棄通脹“暫時性”的表述,決定加快縮減資產購買規模。此后,包括鮑威爾在內的美聯儲官員承認通脹上升比預期幅度更大、持續時間更長,美聯儲政策重點也逐漸從促就業、穩經濟轉向抗通脹,但其政策調整已遠遠落后于通脹形勢。

      美國智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員加里·赫夫鮑爾表示,美聯儲去年五六月份就應行動,卻向市場發出了錯誤信號,未及時遏制通脹,是巨大的“人為錯誤”。

      經濟衰退風險仍存

      目前,美國經濟正面臨通脹高企、勞動力短缺、供應鏈中斷、外部需求下降等多重挑戰。分析指出,美聯儲加速緊縮貨幣政策雖為了快速“阻擊”通脹持續攀升,但也存在威脅經濟長期穩定復蘇的風險。美聯儲官員曾表示,量化寬松政策為2020年衰退期間的經濟提供了緩沖,投資者預計緊縮政策會起到相反的作用。

      美國30年期抵押貸款利率等較長期借貸成本自今年初以來已經大幅攀升。美國《紐約時報》報道稱,由于住房抵押貸款利率不斷攀升,無能力購房的美國家庭在大大增加。目前,約10個美國家庭中就有一個家庭無力購房。由于長期利率飆升,包括住房抵押貸款利率在內,汽車貸款利率和企業借貸成本等均將相應提升,導致消費者購房、購車以及企業借貸行為減少,很有可能在今年晚些時候拖累經濟的復蘇步伐。

      不僅如此,美國勞動力市場供需狀況出現嚴重失衡。美國自動數據處理公司(ADP)4日公布的數據顯示,今年4月美國私營部門就業人數環比上漲24.7萬人,漲幅較上月大幅收窄且遠低于市場普遍預期。ADP首席經濟學家內拉·理查森認為,美國勞動力市場復蘇勢頭顯示出放緩跡象。雖然企業招聘需求依然強勁,但勞動力供應嚴重短缺導致商品生產商和服務供應商就業增速均有所放緩。

      美國有線電視新聞網(CNN)的一項調查顯示,緊縮步伐的加快和頑固的通脹導致大多數受訪者相信,美聯儲不會實現軟著陸。當被問及將通脹降至2%是否會導致經濟衰退時,57%的受訪者表示會。德意志銀行預計美國經濟將于明年晚些時候陷入衰退,成為第一個預測美國衰退的大型銀行。前美聯儲副主席羅杰·弗格森本周接受CNBC采訪時也表示,目前來看衰退可能性非常高,已經幾乎無法避免。他預計美國經濟將在2023年陷入衰退。

      新興市場或遭多重沖擊

      與此同時,美聯儲收緊貨幣政策也可能加劇新興市場資本外流壓力、推高債務風險,造成負面外溢效應。

      美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼表示,隨著美聯儲進入緊縮周期,美國利率對投資者變得更具吸引力,資金將大規模從新興市場經濟體回流美國。他指出,世界銀行已經發出了警告,這種資本回流可能導致高負債的新興市場經濟體出現債務違約潮。

      阿根廷布宜諾斯艾利斯大學經濟學教授豪爾赫·馬奇尼表示,美聯儲加息的決定將對受新冠疫情沖擊的發展中國家經濟產生不利影響。受疫情影響,很多發展中國家公共債務水平達到了國內生產總值的30%乃至50%以上,一些拉美國家甚至達到了60%。美聯儲此時加息,將大大增加發展中國家取得新信貸的難度,也加重了這些國家的償債壓力。

      埃及開羅薩達特學院經濟系主任埃哈卜·德蘇基稱,考慮到俄烏局勢日益加劇,供應鏈不暢等問題,投資者從包括埃及在內的新興市場撤出是很自然的,因為危機來臨的時候,資本市場通常選擇那些經濟穩定的國家。在中短期內,新興市場可能面臨一系列金融和經濟挑戰。

      國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃日前指出,由于發達經濟體收緊貨幣政策,新興市場和發展中經濟體面臨借貸成本上升、資本外流等風險。為此,各經濟體應使用現有政策工具,包括延長債務期限、利用匯率彈性、進行外匯干預和資本流動管理措施等,予以靈活應對。

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